2019年8月5日，古越龙山(600059.SH)发布的2019年半年报显示，实现营收9.55亿元，同比下滑1.76%，实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比下滑2.19%。上半年经营活动产生的现金流量净额为-1243万元，同比大幅下滑67.55%，2018年同期为-742万元，呈显著负增长。

古越龙山2019年一季度营收为6.30亿元，同比下滑4.07%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.70亿元，同比下滑12.21%。

5年来经营稳中向好的趋势被打破，古越龙山2019年的业绩首次出现下滑。8月6日，古越龙山股价应声下跌，收报7.90元/股，跌2.95%。

“黄酒掌柜”古越龙山为什么突然交出了一份这么不理想的成绩单？是黄酒不好喝了还是人们口味变了？

强势营销难挽颓势，经销商数量减少

对于2019年上半年经营活动产生现金流持续为负并负增长，古越龙山称，因营业收入减少所致。

也许是为了挽回下滑的销量，古越龙山在营销推广工作上花费了很大力气，2019年半年度销售费用为9881万元，同比增长3.08%，其营销手段主要有开展冠名赞助等事件营销、参展重要节会、举办推广活动和优化产品结构等。同时，2019年上半年研发费用为621万元，同比上升53.07%。

但大笔推广宣传费用的投入，对业绩的影响并未体现出来。与此同时，此前敲定转型的高端酒销售增长十分缓慢，消费者接受度不高。2019年上半年中高档酒销售收入为6.71亿元，同比增长0.9%，与之相对的则是普通酒销售收入滑翔式下降，销售收入为2.68亿元，同比下滑6.42%。

从区域角度看，古越龙山位于浙江绍兴，销售业务也主要集中于江浙沪地区。2019年上半年除上海地区销售收入增长19.39%、国际销售收入增长5.68%外，其余地区均存在不同程度下降，浙江地区销售收入下滑12.54%，江苏地区销售收入下滑9.42%，其他地区下滑1.57%。

值得注意的是，2019年半年报披露经销商数量为1900个，合计增加24个，减少87个。

股东纷纷减持，亏损公司遭注销

GPLP犀牛财经对比了古越龙山2019年一季报和半年报发现，一季度大股东中位列第二名的全国社保基金和第三名农银人寿保险股份有限公司，先后减持了古越龙山的股份。社保基金减持了500万股，占比从3.71%下降到3.09%，农银人寿减持了417.20万股，占比从2.99%下降到2.48%。

业绩不善，高端黄酒推广缓慢，为了缓解尴尬的现状，古越龙山只能忍痛“截肢”。8月5日晚间，古越龙山发布公告称，拟将连年亏损的深圳酒业公司注销。

古越龙山公告显示，其子公司深圳酒业公司在2018年实现营业收入659.44万元，净亏损44.71万元。截至2019年6月30日，深圳酒业公司资产总计653.01万元，负债合计53.16万元，净资产599.85万元，2019年1-6月实现营业收入61.41万元，净亏损46.01万元。

对于注销子公司可能存在的影响，古越龙山称，清算注销深圳公司将使公司的合并财务报表范围相应发生变化，但不会对公司整体业务发展产生重大影响，不会损害公司及股东利益。对广东市场的开拓将择优选择经销商，有利于提高公司资产运营效率，减少管理层级，节约管理费用。

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

作者：忱棠