9月医药行业亏损状况有所扩大

截止2018年9月底，我国医药行业规模以上企业数量达到7546家，其中亏损企业数量1236家，亏损面16.4%，环比提高了0.1个百分点，2018年前9个月医药行业亏损总额104.8亿元，同比增长38.6%。

2018年1-9月医药行业企业数量及亏损统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

9月医药行业营收持续增长

据前瞻产业研究院发布的《中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年1-9月，我国医药行业主营业务收入达到18203.7亿元，同比增长13.6%。行业实现利润总额达到2305.9亿元，同比增长11.5%。其中，医药生物板块上市公司前三季度营收合计达10618.32亿元，同比增长21.88%，归母净利润合计达913.22亿元，同比增长15.03%，五大医药指数的算术平均涨幅位于各行业指数前列，其中医药100指数(399978)近10年区间最大涨幅达450%。

2018年1-9月中国医药行业营收、利润总额统计及增长情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

9月医药行业盈利能力略有提高

2018年1-9月，我国医药行业盈利能力持续稳定，行业销售毛利率为40.4%，环比上涨0.6%。医药行业销量利润率为12.5%，环保上涨0.2%。

2018年1-9月我国医药行业盈利能力统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

创新驱动成趋势

1、就医药行业来说，创新驱动是大势所趋。在促进研发方面，国务院提出制定鼓励仿制的药品目录，研发费用加计扣除，将重大传染病防治和罕见病治疗所需的仿制药研发提升至与新药创制并重的地位，进一步激励医药企业加大研发投入，鼓励技术创新。2018年医药企业研发投入明显增加，2018年一季度，A股共有274家上市药企发布了研发费用情况，总计为171.37亿元，同比增长37.74%。

2、此外，专利悬崖问题同样引发关注。2018年届满的国内医疗健康专利数总计8266件，其中12月到期的专利数最多。从过往经验来看，失去专利保护的品牌药销售额可能出现直线下降。同时仿制门槛较低的化学药品，可能出现仿制药竞相申请上市的情况。德勤数据指出，2011~2020年，年销售2000亿美元的药物将失去专利保护，而降压调脂、抗菌、抗肿瘤等全球35种畅销药专利的集中到期，将为市场贡献820亿美元的销售额。

3、再者，在阶段性成果上，CAR-T细胞疗法和基因疗法等领先科学技术成功从实验室转化到临床。据不完全统计，目前国内共有30余家企业参与PD-1/PD-L1领域的竞争，其中恒瑞医药、君实生物的产品已经在申请上市，并进入优先审评。

4、从投资层面上看，近两年的医药领域投融资事件，新药研发同样是重点关注对象。2017年全年境内创新药领域共发生27笔PE/VC融资事件，涉及金额52亿元，较2016年的47.21亿元上升11%。2018年以来，超10亿元的针对创新药企业的大额融资频现，意味着创新药企业迎来了春天。

政策加持推动产业重构

值得注意的是，医药创新如火如荼的背后，是近年来医药、医疗等各方面的政策加持。在医药政策方面，优先审评、药品上市许可持有人制度、加入ICH等规定发力医药研发端，加快药品上市速度;在生产端实施临床数据自查、仿制药一致性评价、药品飞行检查等制度，保证药品生产质量。在医疗方面，公立医院改革和分级诊疗等政策出台，提升诊疗市场的增量空间。

在政策层面分析医药产业投资的风险与机遇上，以“17种抗癌药纳入医保报销目录”政策为例，该政策出台后药品零售价平均降幅达56.7%，与周边国家或地区市场价格相比，平均低36%。一方面有效控制了医保基金支出和社会医药费用负担，有效扩大了用药规模。另一方面，造成药品企业的药品价格大幅下降，其中最低降幅达到了31%，降幅最大的达到80%。

以价换量”的策略令部分进入中国市场时间比较短、药物仍处于专利期的药企背负巨大压力。对此，投资白皮书给出的建议是，国内孤儿病、罕见疾病治疗领域的企业，在国内竞争激烈的大趋势下，必须尽可能进医保。另外，企业不能只盯着国内市场，还要面向全球，利用海外优惠政策做全球的药物，进而弥补成本高企带来的盈利不足问题。

此外，我国医药行业的并购同样受到产业政策的助力。从制药领域来看，2011年开始实行的新版GMP、2016年开始实行的仿制药质量和疗效一致性评价政策，以及2017年4月开始推行的“一致性评价”，对医药行业并购有较强推动作用;

从药品流通领域来看，“两票制”之前，药品流通企业能够以多次开票的方式减少资金占用，延后付款时间，降低企业自身的资金运转压力。实施“两票制”之后，医药流通企业必须在药品购买时就垫付大量资金，承担资金垫付的风险，且分销营利被大幅砍去。“两票制”和“营改增”税制改革的全面推开，成为医药商业龙头们纷纷进入“大鱼吃小鱼”的兼并高峰期的重要推手。

医院并购同样风起云涌。2018年以来，涉及医院的公开并购达到20起，总金额达54.65亿元，其中发起方为医疗医药企业的并购多达10起。究其原因，政策驱动是主要动力之一。2016年，国务院印发《加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》，第一次明确了国有企业办医疗机构剥离的时间表。

来源：前瞻产业研究院