一、亚马逊、谷歌资本开支大增，拐点进一步确立

4G商用落地后，4G手机终端渗透率不断攀升：4G发展初期阶段，随着中国4G牌照发放、4G正式落地商用化，中国第一批4G手机出货，新上市的4G新机型手机数量逐步增长。2014年5月，当月上市的3G新机型手机为92款，而上市的4G新机型手机96款超过了3G。同时，3G手机出货量持续下滑，4G手机出货量开始放量，在4G牌照发放后8个月，2014年9月，4G手机出货量正式超过3G手机，标志着4G手机成为市场主流。

2013-2019中国智能手机月出货量（万台）

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相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国通信行业市场消费调查及前景战略分析报告》

北美五大云巨头（亚马逊、谷歌、微软、苹果、Facebook）2019年Q3整体资本开支增速改善显著，拐点进一步确立，有望带动云产业链重回高增长轨道。北美五大云巨头资本开支增速从2015年Q2开始下滑，2015年Q4开始触底反弹，历经12个季度的快速增长，2018年Q1和Q2达到顶峰，增速分别达到91.9%、62.6%。从2018年Q2开始，受到宏观经济放缓、去库存、4G应用逐步成熟等因素的影响，增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，2019年Q1，云巨头资本开支增速同比下降17.9%，环比下滑24.9%，达到2013年以来的季度增速最低值。进入到2019年Q2，云巨头资本开支增速有所回暖，同比轻微下滑0.3%，环比增长16.0%，2019年Q3，云巨头资本开支增速改善显著，同比增长13.4%，环比增长9.0%。预计海外云巨头资本开支增速未来有望持续改善。

北美五大云巨头（亚马逊、谷歌、微软、苹果、Facebook）资本开支拐点进一步确立

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亚马逊2019年Q3资本开支同比环比增速大幅提升，谷歌同比增速大幅增加，苹果环比增速大增，facebook同比环比略有改善。亚马逊Q1、Q2、Q3同比增速分别为6.2%、9.8%、40.1%，环比增速分别为-11.9%、8.3%、31.9%，亚马逊同比环比增速在Q3实现了大幅增长；谷歌Q1、Q2、Q3同比增速分别为-36.5%、11.8%、27.5%，环比增速分别为-34.5%、32.1%、9.9%，谷歌同比增速在Q3实现较大提升；苹果Q1、Q2、Q3同比增速分别为-43.7%、-38.8%、-8.7%，环比增速分别为-29.6%、-15.4%、38.8%，苹果同比增速在Q3改善显著，环比增速实现较大提升；facebookQ1、Q2、Q3同比增速分别为36.5%、5.0%、5.7%，环比增速分别为-12.1%、-5.3%、-2.8%，facebook同比环比增速在Q3均实现一定程度改善。

亚马逊2019年Q3资本开支增速同比环比大增

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谷歌2019年Q3资本开支增速同比大增

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苹果2019年Q3资本开支增速环比改善显著

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Facebook2019年Q3增速环比同比略有改善

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二、5G正式商用，下游应用加速发展，流量提升明显

截至2018年底，移动宽带用户（即3G和4G用户）总数达13.1亿户，全年净增1.74亿户，占移动电话用户的83.4%。4G用户总数达到11.7亿户，占移动电话用户的74.4%，全年净增1.69亿户。

截至2019年6月底，三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.9亿户，同比增长5%。其中，4G用户规模为12.3亿户，占移动电话用户的77.6%，较上年末提高3.2个百分点。

2013-2019年移动宽带（3G/4G）用户发展情况（单位：万户，%）

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我国5G正式商用，参考韩国，韩国商用5G之后，立即与5G流量套餐以及内容增值服务、视听增强设备（VR头显）绑定，新应用成为5G竞争核心。4G流量套餐刚推出之时，仍以“流量”作为卖点，除了传统的语音+流量的套餐以外，主要以流量包的形式销售。但在5G开始商用之时，韩国运营商即将流量套餐与内容增值服务、5G应用配套设备绑定，进行多方内容布局与合作，高清视频、VR/AR、云游戏率先落地，应用被提到前所未有的高度。

AR/VR、云视频、云游戏等5G下游应用发展加速，5G应用对流量带动明显，有望持续带动云产业链发展。韩国自4月3日起商用5G，目前5G用户数已超300万，且以每月超100%的速度不断上升，韩国5G用户DOU（24.7GB）为4G用户DOU（9.7GB）的2.5倍，为3G用户DOU（0.33GB）的75倍，5G对流量带动明显，根据韩国某运营商的实践显示，5G和VR的重合度达到45%，根据LGU+，AR/VR流量占据5G流量20%（4G时期5%）。

韩国3G/4G/5G用户每月平均流量消费情况

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进入4G后周期（2018-2019年），随着视频、直播等大流量应用的逐渐成熟，云计算的需求也略有下滑，参照韩国5G商用后，流量呈数倍增长，预计在5G新应用带动的流量增长下，云计算产业链增速有望持续提升。

5G应用有望带动云计算产业链增速持续提升

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三、云巨头资本开支回暖，叠加5G应用加速发展，有望带动云产业链重回高增长轨道

北美云巨头资本开支拐点进一步确立，这也验证了之前反复和大家强调的逻辑，北美云巨头资本开支有望从今年二季度开始持续回暖，有望带动云产业链包括IDC、光网络（光器件、光模块、光纤连接器）、网络设备（服务器、交换机）、云通信（即时通信、云视频）等重回高增长轨道。

北美云巨头资本开支回暖有望带动云产业链重回高增长轨道

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1、IDC：兼具高成长与确定性，建议“双主线”布局

随着5G、物联网、虚拟现实等新兴技术的广泛商用，IDC市场有望迎来保持持续高增长。从全球来看，2018年全球IDC市场规模（包括托管业务、CDN业务及公共云IaaS/PaaS业务）达6253.1亿元，同比增长23.6%，公有云的发展是拉动IDC增长的主要原因，其中北美IDC市场保持稳定增长，基础电信运营商全面退出IDC市场，云服务商需求向主要区域市场集中。从国内来看，2018年国内IDC业务市场总规模达1228亿元，同比增长29.8%，轻微放缓2.6个百分点，互联网行业的需求是推动我国IDC发展的主要驱动力，5G及下游应用的发展，有望驱动IDC市场稳定快速发展。

全球IDC市场保持快速增长（亿元）

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国内IDC市场空间较大（亿元）

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市场上优质的IDC企业主要分为自建型和定制型两种，自建型IDC卡位核心地段，盈利能力强劲，定制型IDC主要帮互联网企业代建IDC，有望分享互联网企业高成长红利。除了云计算客户，主要金融客户、政企客户、大型互联网企业等大部分集中在一线城市及周边，云计算造成客户结构转变，使得我国IDC市场呈结构性过剩状态。随着大批企业上云，二、三线城市IDC企业客户流失率提升，云计算企业出于成本（地多且便宜、电便宜、能耗指标丰富等）和安全等的考虑，在二三线城市倾向于自建数据中心（找定制型IDC企业代建），传统IDC企业逐渐倒闭或转型为定制化代建IDC企业；一线城市具备客户多、网络好、人才多等优势，但从供给端来看，政策严、供给少，IDC稀缺性价值加剧，企业议价和盈利能力不断增强，卡位一线城市及周边的自建型IDC企业盈利能力强劲。

主要IDC企业评级表

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2、光模块：上游芯片厂商营收攀升，下游云厂商资本开支回暖

在100G和400G光模块的带动下，以太网光模块有望走出周期底部。北美数据中心仍处于高速发展中，100G需求仍较为强劲，客户对100G等高速光模块需求仍持续增长，同时新的400G需求也不断增加，预计北美云巨头将在今年年底开启400G光模块大规模集采，明年数通市场将正式进入400G时代，有望带动光模块企业重回业绩高增长快道。根据最新报告，受到云计算厂商资本开支下降影响，以太网光模块2019年市场规模约27亿美元，同比下降18%，预计2020-2024年市场规模有望快速反弹，在2024年有望达到70亿美元市场规模。

以太网光模块需求有望在明年打开

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3、网络设备：全球数据流量爆发驱动网络设备持续升级

全球数据规模爆发对数据的传输、交换、处理、存储等提出了更高要求，驱动网络设备不断升级，叠加我国产业政策层面对“互联网+”的支持等，给我国网络设备行业带来了新发展机遇。预计未来几年，我国网络设备市场规模整体呈增长趋势，且高于全球水平，到2020年，我国企业级交换机市场规模有望达31.5亿美元，较2016年增长24.5%，高于全球13.9%。

全球数据流量爆发式增长（ZB）

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2014-2020年全球网络设备市场规模（亿美元）

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2014-2020年我国企业网络设备市场规模（亿美元）

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企业级网络设备行业集中度较高，呈现寡头垄断的竞争格局，思科、华为、新华三等少数几家企业占据绝大部分市场份额。网络安全内涵逐渐延伸，信息产业自主可控，网络设备需先行，国内高端企事业客户均有不同程度使用国内企业产品的意愿，实现核心软硬件的完全自主可控在是产业的未来发展方向，网络设备国产替代加速发展，利好国内网络设备厂商。

2016-2018全球交换机厂商市场份额

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2016-2018全球路由器厂商市场份额

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4、服务器：云计算驱动下进入规模化发展新时代

从全球及国内云巨头资本开支增速与服务器出货量增速对比来看，二者呈强关联性，且资本开支增速比服务器出货量增速提前1-2个季度见底。从长远来看，云计算仍具备较高成长性，且未看到明显天花板，云计算的高增长拉动对服务器的需求，未来服务器行业增长空间较大。

全球资本开支增速比服务器出货量增速提前1-2个季度见底

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国内资本开支增速比服务器出货量增速提前1-2个季度见底

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服务器厂商核心竞争力：交付能力、软件开发能力等。不同于传统通用型标准化服务器采购的即采即用模式，大型互联网企业在数据中心建设中面临新挑战：服务器交付速度。同时未来随着人工智能等新技术的发展，对于服务器企业软件开发能力提出新要求，具备快速交付能力、软件开发能力等的企业具备较强竞争力。

全球服务器厂商出货量情况

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全球服务器厂商市场份额情况

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5、云视频：国家政策扶持、基础设施完善、技术革新助推

云视频会议尚处于初期发展阶段，未来空间较大。从全球视角来看，2018年全球视频会议市场规模约百亿美元，据预测，未来增速都在10%左右，市场增速明显放缓，同时全球视频会议龙头厂商收入增速也明显放缓，而全球云视频会议领导者Zoom保持快速发展。从我国发展情况来看， 2017年中国视频会议市场规模为110.4亿元，同比增长58%，预计2018-2023E年复合增长率为30%，增速高于全球。

据统计，当前国内以云视频会议为代表的软件会议市场规模仅1.7亿美元，但增速可观，未来5年CAGR为25%，远超硬件视频会议。预计2023年国内软件会议市场规模达到5.4亿美元，是当前的3倍。按此趋势，2025年国内软件会议市场规模有望超过硬件视频会议。

全球视频会议市场规模（亿美元）

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我国视频会议市场规模（亿美元）

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中国软件视频会议市场规模（百万美元）

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基于硬件的传统视频会议市场较为集中，格局稳定，以华为、苏州科达、中兴通讯、视联动力、宝利通等企业为主，多年来，硬件视频会议系统近80%的市场份被华为、苏州科达、Polycom、Cisco占据。
国内以云视频会议为代表的软件会议市场竞争格局分散，2018年国内软件视频会议CR6不到50%，以好视通、小鱼易连、会畅通讯等为代表的云视频会议厂商正在加大力度扩大市占率，以求在市场高速增长初期建立领先优势。

2018年中国软件会议市场主要厂商份额

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2018年中国软件会议市场主要厂商份额

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云视频+应用”打破视频会议边界，市场空间有望达千亿。云视频应用有望从基础视频会议向泛互联网和传统行业延伸，云视频和各行业的融合加深，从泛娱乐领域扩展到在线教育、远程医疗、视频监控、社交应用等多个场景。

“云视频+应用”打破视频会议边界

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四、中国通信行业未来发展趋势

信息通信技术创新更加活跃，不断拓展行业深度和广度

通信业呈现出以互联网为主导的发展趋势，技术和业务变革融合速度日益加快，涉及领域不断延展，渗透程度越来越深，为行业持续发展带来新的增长空间。

（1）网络和终端更加智能化

SDN国内数据中心开始试商用，流量和资源的智能适配技术未来可能改变互联网基础架构。智能手机、智能电视等新型网络入口广泛普及，可穿戴设备、智能家居设备等新型智能终端加速发展，不断开辟新的发展空间。

（2）应用服务更加规模化

云计算市场需求快速攀升，云平台成为互联网企业重要的IT基础设施，更多政府部门探索利用云服务开展电子政务建设，基于云平台的新应用、新业态呈集聚化和规模化发展之势，CDN部署和应用速度不断加快。

跨界融合速度不断加快，拓宽通信业转型发展空间

“十三五”期间通信业将继续从行业内融合加快向与传统产业融合扩展。互联网对传统服务业的改造从规模到形态实现新的突破。近年来网络零售市场交易规模不断攀升，互联网金融持续创新，O2O应用深入渗透。此外，信息化与工业化走向深度融合，智能制造生产模式加快推进，互联网与工业融合路径从接近消费者的消费品行业向上游装备、原材料等行业延伸，生产的网络化、智能化、绿色化特征日趋明显。进一步发挥通信业优势，不仅有利于支撑两化深度融合、培育生产性信息服务，也将为行业自身发展拓展新的蓝海市场。

网络建设不断推进，继续带动信息基础设施投资潮

“十三五”期间国家将继续加强“宽带中国”建设力度，推进基础通信网络建设。2018年3月5日，国务院总理李总理在政府工作报告中提出，加大网络提速降费力度，实现高速宽带城乡全覆盖，扩大公共场所免费上网范围，明显降低家庭宽带、企业宽带和专线使用费，取消流量漫游费，移动网络流量资费年内至少降低30%。

工信部部长苗圩也在两会期间表示，2018年“切实落实提速降费新措施，不但要取消流量‘漫游’费，还要降低流量资费水平。年底前，两项措施加在一起，移动流量资费下降30%以上”。

根据政府和国内运营商发布的规划，“十三五”期间信息基础设施建设仍将是重点工作，信息基础建设投资热潮仍将持续。

“十三五”期间变革将成为通信业主旋律。包括宽带中国战略、4G/5G移动网络规模建设、移动转售和接入网市场开放、铁塔公司成立、“互联网+”以及提速降费等一系列重大事件和技术的演进有望推动通信产业链进入新一轮的发展繁荣期。

来源：中国产业信息网