伊利、蒙牛两大龙头业绩优势明显 “小而美”的企业趁势崛起

截至2019年4月8日，13家乳企披露2018年报或快报，多数乳企营收理想，伊利、蒙牛两大龙头业绩优势明显，但营收差距进一步拉大;“千年老三”光明出现颓势，地方乳企业绩则喜忧参半，一些“小而美”的企业趁势崛起。

奶业整体营收向好，集中度越来越高

在乳制品产量方面，据前瞻产业研究院发布《中国乳制品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2018年1-3季度全国乳制品产量呈小幅度增长，增长幅度有所减缓。2018年4季度全国乳制品产量回落。2018年12月全国乳制品产量为232.8万吨，同比增长7.6%。2018年1-12月全国乳制品产量为2687.1万吨，同比增长4.4%。2019年1-2月全国乳制品产量为436.2万吨，同比增长8.5%。

2018-2019年2月全国乳制品产量统计及增长情况

(备注：6月产量增速为8.1%)

在乳制品市场销售收入方面，《2019中国乳业(奶制品)营销发展白皮书》显示，2018年乳制品行业销售总额约3700亿元，同比增长3%，近五年来复合增长率为5%，行业增速放缓趋势明显。

在乳制品线上线下零售额方面，另结合尼尔森和星图公司调研数据测算，2018年，国内常温+低温液态乳品及奶粉产品的整体市场零售额同比10.6%，其中线上零售额增长24.1%，线下零售额增长8.6%。

除三元乳业和妙可蓝多未发布年报外，从已经披露年报的乳企看，2018年上市乳企营收情况呢?

据Wind数据统计，2016年-2018年，13家上市乳企营收总额分别为1589.34亿元、1708.54亿元和1840.46亿元;利润总额为56.49亿元、84.02亿元和96.74亿元。整体来看，业绩继续保持正增长。

2018年，伊利和蒙牛两家营收总和为1479.53亿元，占13家上市乳企总营收的80%。行业市场份额进一步向伊利和蒙牛两家龙头企业集中。

上述白皮书也显示，乳业集中度越来越高。2018年伊利和蒙牛的行业份额占比分别为23.6%和22.4%，两家企业占据行业份额的46%，结合近年伊利和蒙牛的年度增长速度，这种趋势还将进一步加剧。

伊利、蒙牛两龙头企业营收差距拉大

2018年，伊利实现营收789.76亿元，同比增长16.9%;归属于母公司股东净利润为64.4亿元，增长7.3%。蒙牛营收为689.77亿元，同比增长14.7%;归属于母公司股东净利润30.43亿元，增长48.6%。

伊利、蒙牛在营收、利润上均实现了双增长，但漂亮数据的背后是两个龙头企业的渐行渐远。

梳理近三年的营收数据发现，2016年-2018年，伊利、蒙牛的营收差额分别为65.33亿元、73.92亿元与99.99亿元，营收差距逐年扩大。

具体到2018年财报上，蒙牛主要产品营收均低于伊利的同类产品。例如，伊利液体乳产品营收656.79亿元;蒙牛液态奶为593.89亿元;伊利奶粉及奶制品营收80.45亿元，蒙牛奶粉为60.174亿元;伊利冷饮产品营收49.97亿元，而蒙牛冰淇淋收入为27.234亿元。

而在2007年，蒙牛营收一度超过伊利。这几年时间，为了巩固奶源，蒙牛频频收购雅士利等企业。但收购企业业绩上的不尽人意，拖累了蒙牛的业绩。2016年，受雅士利亏损等因素影响，蒙牛当年出现八年来首次亏损。

掉队的光明乳业，净利大幅下滑

几家欢喜几家愁，最愁的可能要数光明乳业。作为最早开展乳业业务的乳企，上市时营收超过伊利、蒙牛总和，现在却被伊利、蒙牛两家远远甩在了后面。

2018年，光明乳业实现营收209.86亿元，较上年同期下滑4.7%，归属于母公司股东净利润为3.42亿元，较上年下滑44.9%。

光明乳业在年报中解释称，公司常温产品受到市场竞争影响，导致销售收入比经营计划减少，对营业利润和净利润产生影响。

“光明落后于两大乳业巨头，有连续遭遇换帅，影响公司内部运营这一内部原因。”在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，外部原因上，近年中国乳业迎来新一波消费升级，在往高端、营养、低温上走时，光明乳业由于顶层设计出现纰漏，导致低温奶优势丧失。

作为一个百年企业，光明乳业伴随很多人长大，面对光明乳业利润的下跌，去年一篇文章《救救光明》刷屏，很多人冲去超市购买光明乳业产品，现在看来，消费者自发行动也没能帮助光明乳业摆脱业绩下滑。

2018年，营收、利润双双下滑还有皇氏集团其营收下滑1.7%，归属于母公司股东净利润下滑1192.9%，出现十年来首次亏损，净利润为-6.2亿元。此外，麦趣尔集团归属于母公司股东净利润较下滑969.1%，业绩亏损同样严重，净利润为-1.64亿元。

新乳业和天润乳业等“小而美”乳企崛起

光明乳业、皇氏集团等走起了“下坡路”，也有一些企业趁势崛起。

新乳业和天润乳业两家企业都是以低温奶为核心业务，目前低温奶市场正是市场发展的一个趋势。

在2015年，国内的低温奶就已增长迅速，随着低温奶产业发展不断完善，低温奶持续快速增长。目前国内经营低温奶产品的企业数量已超过400家，其中区域龙头乳企的低温奶增速达到了20%左右。

中投顾问食品行业研究员梁铭宣表示，国内低温奶与常温奶的消费比例为3：7，而欧美发达国家这一比例为6：4。这也意味着，低温奶存在潜力巨大的发展空间。

“顺势而为之”，新乳业和天润乳业去年业绩增长喜人。

2018年，天润乳业营收较上年同期增长17.9%，归属于母公司股东净利润较上年同期增长15.2%;新乳业营收较上年同期增长12.5%，归属于母公司股东净利润较上年同期增长9.2%。

乳企：奶业振兴行动提供新增长机会

对于奶业的未来发展趋势，伊利和天润乳业等企业均认为，乡村振兴、奶业振兴等政策为国内乳品消费提供了新的增长机会。

2019年中央一号文件明确提出要“实施奶业振兴行动”。根据农业农村部等九部门2018年12月联合印发的《关于进一步促进奶业振兴的若干意见》，力争到2025年全国奶类产量达到4500万吨。