一、地方政府的债务规模不断上涨

随着我国基建规模的不断扩大，地方政府的债务规模也开始逐渐膨胀起来。据国家财政部公布数据显示，截止2018年6月末，全国地方政府债务余额167997亿元，虽控制在全国人大批准的限额之内，但潜在的风险依然不可小觑。其中，一般债务105904亿元，专项债务62093亿元；政府债券159948亿元，非政府债券形式存量政府债务8049亿元。

一些地方政府为了保住当地的经济增长速度，不断上马各种建设项目，资金需求量巨大，借债搞项目的冲动强烈。再加上地方政府承担的教育、医疗、养老、水利等各种民生项目也越来越多，资金缺口也不小，大都只能依靠借债才能举办。因此，导致地方政府债务不断上涨，规模不减。

二、地方政策债务偿还压力不断加大

根据国家财政部数据显示，截止2018年6月末，我国地方政府债务余额为16.8万亿元，控制在年度地方政府债务限额21.0亿元万亿元以内，全国GDP为41.9万亿元，计算可知地方政府负债率（债务余额/GDP）为40.1%；截止2018年6月末，我国地方政府财政总收入8.4万亿元，我国地方政府债务余额为16.8万亿元，计算可知地方政府债务率（债务余额/综合财力）为200.0%。

从上图可以看出，2014-2017年期间，我国地方政府负债率明显低于《马斯特里赫特条约》负债率60%的政府债务风险控制标准参考值，而地方政府债务率虽然高于国际货币基金组织确定的债务率控制标准参考值（90-150%）的最下限，但也算是在可控范围之内。不过从2018年上半年地方政府相关指标来看，明显债务偿还能力有所变差，负债率快速增长至40.1%，而债务率更是超出了可控范围增至200.0%。可见，我国地方政府债务负担有所加重，地方政府未来融资空间受到一定限制。

三、一系列政策出台控制地方债务风险

从2010年开始，政策从控制平台债务，地方政府债务，到防范隐性债务，最终目的都是控制地方债务风险，守住不发生区域系统性风险的底线。但是成效甚微，公开的地方政府债务亦只是冰山一角。

今后针对政府融资平台政策的方向将是双管齐下，即从需求端和供给端两头控制。特别是需求端，仅仅对资金需求的控制是远远不够的，要从源头上解决问题，政策调控将从融资需求控制转到投资需求控制。

随着预算刚性约束的加强，地方政府将逐步回归“有限的财力做有限的事”。未来，亦将会有越来越多的省市将出台相关政策，来约束地方政府投资冲动；也会有更多的政府行项目会被叫停、暂缓，或PPP项目清理出库。

四、地方政府债务风险化解思路

近年来，我国地方政府债务居高不下，在各项举措的规范下，当前，我国地方政府债务规模处在限额以内，总体风险可控。但值得注意的是，部分地方政府债务增速依然较快，甚至还存在违规举债行为，这些迹象使得地方政府债务问题成为我国经济金融领域的“灰犀牛”风险隐患，必须高度警惕。

地方政府债务是我国目前存在的“灰犀牛”风险隐患之一，必须采取有效措施，妥善应对，严防区域性、系统性风险发生。针对部分地方政府债务增长仍然较快、违规举债事件时有发生的现状，前瞻产业研究院提出，可采取四大措施来妥善应对地方政府债务风险。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国政府引导基金运营模式与发展战略研究报告》。

来源：前瞻产业研究院

作者：李佩娟