高盛集团（纽约证券交易所：GS）大幅调整了其对2018年石油前景的展望，称其低估了市场紧缩的速度。高盛认为，今夏布伦特原油价格可能达到每桶82.50美元。

高盛集团突然对原油看涨的原因如下：首先，由于需求强劲，石油输出国组织遵约率高、维护量大，委内瑞拉的产量急剧下降，石油库存下降的速度远远超过人们的预期。高盛表示，这些因素不会很快消失，并将继续收紧市场。

高盛预计，2017年第四季度石油市场的供应缺口很大——约为110万桶/天，导致经合组织的库存下降了大约1.05亿桶，促使全球库存量达到五年平均水平。

值得重申的是，高盛认为，“五年平均库存水平”这一备受关注的指标或许已经实现。这一水平正是欧佩克想要达到的，对于何时能够实现这一水平，此前人们也做出了诸多猜测。

一个被忽视的因素是，石油市场的规模比以往更大。需求比以前更大，库存也是如此，因此“平均”水平也应更上一层楼。此外，美国新的页岩油生产需要更多的管道建设，这将永久性地吸收一定数量的石油，而这些油量在数据中并不会呈现出来。高盛表示，单是这些管道在美国的储运量就有4000万桶石油。

需求也值得关注。高盛表示，世界大部分地区尤其是新兴市场同时出现的广泛经济增长将有助于刺激油需。2017年整体油需增长量为173万桶/日，单第四季度的需求大概同比增加200万桶/日。高盛预测，到2018年，需求增长将达186万桶/日，而在2019年，这一数字将略有下降，至每天160万桶/日。

与此同时，紧张的石油市场使期货曲线变得更加强劲，从而使期货市场的现货溢价进一步扩大。较强的现货溢价为投资者提供了更为强劲的回报，如果他们多买进石油，就可以按月进行合约展期。高盛表示，未来6个月，投资者可能会看到24%的石油回报。

最后，由于欧佩克成员继续严格遵约，欧佩克的遵守率超100％。加之委内瑞拉的生产崩溃，促进了石油市场的再平衡。

由于市场数据——尤其是欧佩克视为战略基础的经合组织库存数据的发布滞后数月，欧佩克至少会在今春保持较高的遵约率。该组织称其打算将减产持续至2018年年底，但高盛认为，欧佩克很可能在第三季度之前就将库存降至远低于五年平均水平。如此一来，欧佩克和俄罗斯石油产量在今年下半年可能会逐渐增加。

为避免产量的急剧增加，欧佩克可能会采取一些措施。此外，委内瑞拉持续下滑的产量将会缓和其他地区的减产压力。总体而言，高盛预测，2018年下半年，欧佩克和俄罗斯的日均石油产量将增加31.5万桶。

高盛警告说，这种极度乐观的预测是“周期性的”。到了中期，美国页岩油产量将增加，欧佩克将放弃减产，同时保持产量，抑制油价上涨。该投资银行预计，到2020年布伦特原油价格将为每桶60美元左右。

但是，正如高盛所认为的那样，这个所谓的“新石油秩序”将在几年内陷入中断。短期内，油价可能上涨不少。

来源：Oilprice