最近特朗普评论也显示出随着全球扩张放缓，对经济的脆弱性越来越关注，而适度降低的油价总体上将支持美国经济持续增长。

特朗普面临的困境是，油价上涨导致汽油价格上涨，这将会影响选民支持率，特别是摇摆不定的选民或者那些未定的选民，可能会在明年投票给他们的利益保护者而不是党派忠诚度。美国全国天然气平均价格上周四触及2.69美元，较一个月前上涨28美分，较一周前上涨9美分。加利福尼亚州的天然气平均价格最高，为3.57美元;阿拉巴马州天然气平均价格最低，为2.41美元。此外，RBOB汽油期货价格今年迄今飙升42%，这一趋势促使特朗普再次发推文试图影响欧佩克石油产量。上周四，特朗普发推文称油价过高。

另一方面，沙特需要高于每桶70美元的油价，可能超过每桶80美元，以支撑其政府财政支出，助其经济转型，并阻止其自身国际收支恶化。沙特外汇储备资产总额在2018年底与2017年底的水平持平，约为4970亿美元。沙特需要维持大量的流动性储备资产，以维持投资信心并避免货币贬值。然而，2018年外汇储备资产的稳定状况并未一直持续下去。2017年9月至2018年9月期间，油价上涨，外债发行和对资本外流的严格控制将外汇储备资产从4850亿美元提升至5072亿美元。但随着沙特政府支出的增加和一些紧缩措施，加之油价再度下跌，导致2018年9月至2019年2月底期间外汇储备资产减少230亿美元。根据沙特金融管理局2019年3月公布的数据显示，截至2019年2月底，外汇储备资产已回落至4846亿美元，为2011年4月以来的最低水平。

沙特阿拉伯仍然拥有大量未使用的信贷能力：外债很低，该国有能力出售国有资产或以沙特阿美公司的未来收入作抵押来贷款。资产出售和借贷可以使沙特经济平稳过渡并提供更多的调整时间，但从低于每桶70美元的油价来看，沙特的预算和在长期内是不可持续的。如此来看，特朗普对油价的偏好以及选举压力(油价低于每桶70美元)与沙特经济和政治战略(油价远高于70美元)之间存在直接矛盾，而且不可避免。这意味着美国和沙特之间的紧张局势将持续存在，至少在2020年11月的下一次美国总统大选之前。

此外，美国和沙特双方都在试图遏制自身在其他领域进行合作发生摩擦。沙特需要美国的支持，孤立其区域竞争对手伊朗。反过来，美国需要沙特支持其对伊朗进行制裁，并寻求解决以色列和巴勒斯坦之间的争端。然而，从根本上说，这种关系是不平等的，白宫还希望沙特能够管理石油市场，以确保油价不会上涨太多。特别值得一提的是，由于美国对伊朗和委内瑞拉进行制裁，特拉普政府希望沙特增加自己的石油产量以抵消制裁带来的供应缺口，并将对沙特施加压力以确保其符合预期。特朗普已经暗示他希望沙特能够完全抵消伊朗和委内瑞拉的石油损失，即使油价仍然低于每桶70美元。而沙特已经暗示，在油价攀升之前没有必要抵消。目前，紧张局势可以通过一些灵活的外交政策来缓和。但是，如果油价攀升至75美元以上，全球经济进一步放缓，美国收紧对伊朗的制裁，那美国和沙特之间的冲突将变得更加激烈。

与此同时，美国投行高盛已向客户表示，预计美国页岩油产量增长，但很可能会比目前预测的要少得多。高盛在其报告中指出，美国整体石油钻井平台数量已经降至11个月来的低点，这种下降趋势始于去年2月，目前，美国页岩油区的石油钻井平台数量还在减少。如果这种趋势继续下去，美国页岩油产量将不太可能在2020年超过1300万桶/天。另外，美国能源信息署(EIA)在两周前发布的的环境影响评估报告中将2019年美国石油产量预期提高至1230万桶/日。到2025年，EIA仍然坚持评估，美国石油产量将超过沙特和俄罗斯的总产量。

然而，许多分析师并不赞同EIA的观点。最值得怀疑的是，目前美国的石油产量是否可持续，特别是考虑到美国页岩油运营商在钻井和运营方面投资较少，而向股东派息分红更多。现金越来越多地流入股东的口袋，而页岩油则需要大量现金注入来维持开采和生产活动。壳牌、埃克森美孚和雪佛龙等国际石油公司狂热地进入页岩油区，特别是二叠纪盆地，目前被认为是一个积极发展的信号。但是，许多人都不理解的是，这些国际石油公司只是将他们的投资从传统石油生产转向页岩油生产。实际上，总体投资有所下降。与此同时，页岩油的勘探前景和生产率低于传统的石油的生产率。如果这种发展继续下去，未来全球石油市场出现供应紧张将在意料之中。

通过退出传统的石油投资或将大部分预算用于可再生能源和公用事业项目，国际石油公司正在支持沙特寻求更高的油价。在接下来的几个月里，欧佩克将根据自己的战略考虑采取下一步行动，市场基本面肯定会支持沙特减产，因为全球石油市场市场仍存在供过于求的情况。在不对欧佩克施加压力的情况下，全球石油市场基本面将是积极的。特别是当大多数市场开始了解美国的石油储存数据受到全球对美国页岩油需求不足的影响。2019年的石油市场将进入供应不足的状态，可能下一次欧佩克不需要新的减产协议，只是维持全球石油市场平衡。

来源：前瞻网

作者：Mark Fang