伴随着2019年3月24日中石化公布年报，三桶油（中石化、中石油、中海油）2018年的成绩单全部揭晓。2018年，世界经济缓慢复苏，中国经济总体平稳，面对国际油价大幅震荡，境内天然气需求快速增长，境内成品油市场资源供应充裕、竞争异常激烈。

中石化营收领跑 中海油净利润暴涨

2018年三桶油营业收入均呈现可观上涨走势，其中，凭借2.89万亿元的营业收入和630.89亿元的净利润，中石化成为当之无愧的“赢家”。中石油以2.35万亿收入屈居第二，中海油则以0.19万亿元与前两者拉开巨大差距。

但从净利润来看，三桶油分别以630.89亿、525.91亿以及526.88亿决出高下，不过中石化仍然领先，中石油和中海油的竞争似乎较为激烈。早在2017年，中海油凭借暴增37.7倍的净利润成功“逆袭”，中海油在营业收入仅为中石油1/10的情况下，净利润上以微弱优势超越中石油。2018年，中海油净利润同比更是大幅增长113.5%达到526.88亿元，超过中石油。

中石化勘探业务巨亏

从业务构成来看，中石化主要收入来源是炼油及化工业务，中石油是勘探与生产，中海油则是石油和天然气销售。不过，由于原油价格上涨，资源税、特别收益金等税金同比增加人民币28亿元；职工费用同比增加人民币24亿元；LNG业务规模扩大以及采购价格上升，增加采购费用人民币162亿元等，中石化为勘探业务花出经营费用2000多亿，2018年中石化勘探业务经营亏损101亿元。

勘探生产表现亮眼 销售环节有待增强

得益于2018年全年国际原油价格的上涨，国内油气量价齐升，三桶油上游勘探及生产环节有明显好转。2018年中石化、中石油、中海油油气当量产量分别为4.51、1.49、4.75亿桶，较上年均小幅上升。中石油在勘探及生产业务实现经营利润人民币735.19亿元，同比涨幅高达375.08%；中石化虽然依旧处于亏损局面，但同比减亏358.37亿元。

从储量来看，2018年三桶油持续推进油气增储上产，原油储量分别达到16.66、76.41和49.6亿桶，其中中石化和中石油探明已开发的原油储量达到15.33亿桶和58.43亿桶。

2018年，中石化加大新区新领域风险勘探和预探力度，加强老区一体化精细评价，在塔里木盆地、银额盆地、四川盆地等地区取得油气勘探新发现。中石油积极推进国际油气合作，阿布扎比2018项目于上半年完成交割。2018年中海油共获得17个商业发现，成功评价了17个含油气构造。在国内，成功评价了包括渤中19-6和渤中29-6在内的多个大中型优质整装油气田。

成品油产量上涨 柴汽比继续降低

2018年国内成品油炼厂开工负荷依旧呈现上涨走势，两桶油原油加工量及成品油产量同比均延续上涨状态。不过值得注意的是，两桶油均根据市场需求，调整优化炼油资源配置，以汽油为代表的高附加值产品产量进一步提高，相应的柴汽比明显下降，2018年中石化柴汽比降低至1.06，其中柴油产量同比下滑3.1个百分点，汽油及柴油产量同比均保持超7%的高速增长；中石油降低至1.20，汽柴煤油产量同比均呈现上涨走势，但柴油涨幅仅有7.8%，煤油涨幅高达38.8%。

注：在原油加工量中，中石化2018年产量的单位为“百万吨”，中石油的为“百万桶”。

中石化销量小幅下降 终端加油站布局加强

在成品油销量方面，中石油销量涨势延续，2018年汽油、柴油销量分别为7112.5和8690.4万吨，均价分别为7024元/吨和5478元/吨。中石化销量环比呈现小幅下跌走势，但境内成品油销售力度加强，总经销量出现明显上涨，境内成品油总经销量为1.8亿吨，同比上涨1.4%，其中直销及分销同比涨幅高达4.3%。

从单站加油量来看，2018年中石化单站加油量为10.90吨/日，较上年增加0.03吨/日；而中石油单站加油量为10.28吨/日，相比上年出现下跌现象。

零售终端方面，加油站始终是炼油链条中利润最高的一环。2018年，三桶油持续大力拓展终端营销网络，加强自有品牌商品开发和销售，加快非油业务发展，终端加油站数量均有明显提升。其中，中石化增加28座，运营加油站数量达到3.07万座；中石油新投运加油站384座，运营加油站数量达到2.18万座；中海油在云南、贵州、广西等地营销网络实现较大进展，2018年实际控制加油站净增217座，运营加油站0.14万座。

随着壳牌、BP等外资加油站的注入，国内成品油市场零售环节竞争将有增难减，市场化程度进一步加大。但在外资企业加注塞中，最大的受益者或是大型民营企业，最大的受冲击对象是小型民营加油站，而三桶油则是最无惧的。

来源：前瞻产业研究院

作者：韦婷