摘要

新东方新一季财报成绩并不理想，学员人数的增长并未让净利润增长。运营成本上涨幅度超过营收增速。

7月23日，新东方(NYSE:EDU)发布了截至2019年5月31日的2019年第四季度财报及全年财务业绩报告。从全年数据来看，新东方2019财年全年净收入为30.96亿美元，同比增长26.5%;全年运营利润为3.06亿美元，同比增长16.2%;全年非GAAP运营利润为3.77亿美元，同比增长17.6%。

运营利润、净利润双双环比下滑

财报显示，新东方2019财年第四季度学生报名人数约为2,756,000，同比上升33.9%。截至2019年5月31日，学习中心总数达1,233家，与去年同期相比净增152家( 2018年同期学习中心总数为1,081家)，与上季度相比净增69家。截至2019年5月31日，学校总数为95家。

招生人数的增加，换来了营收数字的增长。K12课后教育业务推动营收增长。

财报数据显示，报告期内，新东方净收入8.43亿美元，较去年同期的7.01亿美元，增长20.2%;较上一季度7.97亿美元，环比增长5.8%。

新东方董事会主席俞敏洪表示，新东方2019财年第四季度净收入同比增长20.2%，主要受K12中小学全科课后教育业务推动，该业务在第四季度取得约28.5%的显著增长。其中，优能中学教育业务取得约27.2%的收入增长，泡泡少儿教育业务收入则同比增长达31.0%。

本季度，新东方运营利润为7.7亿美元;较去年同期的5.7亿美元，增长36%，较上一季度的9.6亿美元，下滑20%;

然而，招生人数的增加，并未推动新东方净利润的增长。

财报数据显示，新东方运营利润和净利润双双出现下滑。

新东方净利润为3.8亿美元，较去年同期的6.4亿美元，下滑40.6%;较上一季度的9.5亿美元，下滑60.3%;归属于新东方的净利润为4.3亿美元，较去年同期的6.5亿美元，下滑33.5%，较上一季度的9.7亿美元，下滑55.6%。

运营成本和费用持续上涨，运营成本上涨速度超营收增速

财报数据显示，新东方第四财季总运营成本和费用为7.659亿美元，同比增长18.9%，环比增长9.3%。不计入股权奖励支出(不按照美国通用会计准则)，新东方第四财季总运营成本和费用为7.402亿美元，同比增长19.0%。

新东方第四财季运营成本为3.712亿美元，同比增长24.0%，环比增长10%。而新东方第四季度净收入同比增速为20.2%，环比增速5.8%。运营成本上涨速度超营收增速。

对此，新东方表示，运营成本的增加，主要由于更多的教学时间致教师薪酬增加，以及学校和学习中心租赁成本增加所致。

2019财年内，新东方共计净增了152个学习中心，包含已有城市净增的141个学习中心，八个新城市开设的9个线下学习中心和2个双师模式学习中心，全年教室总面积同比增加约24%。

教育机构的竞争主要集中在用户的争夺上。目前，一二线城市教育培训市场基本趋于饱和，三四线城市和偏远地区用户的争夺和开发竞争也在加剧。

下沉城市平台口碑建设和用户需求开发，势必导致营销费用和管理费用的增加。

数据显示，新东方第四财季销售和营销支出为1.059亿美元，同比增长4.8%，环比增长21.1%;总务和行政支出为2.888亿美元，同比增长18.4%。

新东方表示，总务和行政支出增加的主要原因是由于公司学校和学习中心网络的扩大，员工人数增加，与公司线上和线下综合教育生态系统发展相关的研发费用和人力资源费用增加。

周成刚表示，本季度新东方还继续加大了对双师模式和线上K12中小学全科课后教育业务(即纯线上教育平台新东方在线Koolearn.com)新产品的战略性投入。“新东方将创新科技融入教育服务，将进一步激发三、四线城市和偏远地区的用户需求，从而使我们在这些地区的业务得到快速拓展。”

东方在线已于2019年3月28日在香港证券交易所主板正式挂牌交易。

新东方在线主要面向学前、K12以及大学学段的学生提供在线教育课程，其大学教育课程又细分为大学考试备考、海外备考、英语学习等品类。新东方在线、东方优播、多纳以及酷学英语是这些课程主要的提供平台。

2018财年，新东方在线的付费学生人次约为190万，总营收为6.5亿元，毛利率达到61.2%，实现净利润8200万元。大学教育为新东方在线2018财年贡献了超过一半的营收。

此前，新东方在线被传高管变动，框架调整。

有报道称，新东方在线多个部门“一把手”异位。变动包括英语学习事业部总经理张枫、儿童产品事业部总经理(多纳)陈婉清等一线业务部门领导，及客服部总监蔡凌、互联网中台部包颖等支持部门负责人。知情人士透露，现任新东方在线COO潘欣、CTO曾明等，已经进入挂职无实权状态。

教育行业监管趋严，行业发展面临挑战

近年来，线下校外培训机构虚假广告、夸大师资、超纲教学、办学场所混乱等问题饱受社会各界诟病。对此，2018年，国务院、教育部等方面通过发布一系列政策、文件，加大对校外培训机构的监督和审查，包括《关于规范校外培训机构发展的意见》、《关于切实做好校外培训机构专项治理整改工作的通知》等。

按照教育部办公厅发布的《关于切实做好校外培训机构专项治理整改工作的通知》，培训类学科教师应有相应资质，如未能取得教师资格的，将不得继续聘用期从事学科类培训工作。

这一规定对于新东方这样拥有大量分支的培训机构，新东方对于教师的需求量要远大于其他机构，而市场符合资质的教师数量有限，势必导致师资缺口。师资的争夺也势必加大教育从业者的运营成本。

K12业务，已经成为新东方一大增长动力。相关行业监管政策的出台，让新东方等教育机构面临挑战。

来源：蓝鲸财经千寻专栏

作者：异观财经投稿