摘 要

　　2020年春节期间，新冠肺炎疫情以武汉为中心向全国蔓延，疫情持续升级在短期内对经济增长的冲击较为明显，将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击；由于部分城市封城封路，交通运输基本停滞，对部分企业的经营活动造成一定负面影响，营业收入或将有所下降。

　　以“非典”期间历史经验数据和目前疫情发展作为判断依据，预计新冠肺炎疫情持续时间或接近甚至超过“非典”，且对公路客运影响时间更持久；下半年公路货运量的反弹幅度将是行业需求总量稳定的关键。世界卫生组织认定新冠肺炎疫情为突发公共卫生事件，多国及航空公司调整入境政策及在华运力，国际航线需求受限明显；但疫情对交通运输行业短期冲击强烈，随疫情结束需求集中释放，未来一段时期内民航客运量仍具备持续增长的空间，强劲的航空需求反弹或将冲减部分负面影响。

　　受疫情影响的湖北、湖南等地区通行费收入对利息支出的弹性较小，通行费收入一定程度的下滑或对交投及路产资源集中于该区域的高速运营类企业信用风险带来负面影响；疫情影响较为严重的广东和浙江省通行费收入对利息支出的弹性较大，省级交投偿债压力总体可控。

　　一、新冠疫情的发展及对交通运输行业的总体影响

　　（一）本次疫情发展概况

　　2020年春节期间，新冠肺炎疫情以武汉为中心向全国蔓延，国家卫生健康委员会（以下简称“国家卫健委”）官方网站显示，2月5日0~24时，全国范围内新增确诊病例3，694例（湖北省2，987例），新增重症病例640例（湖北省564例），新增死亡病例73例（湖北省70例），新增治愈出院病例261例（湖北省113例），新增疑似病例5，328例（湖北省3，230例）。截至2月5日24时，全国累计报告确诊病例28，018例，现有重症病例3，859例，累计死亡病例563例，累计治愈出院病例1，153例，共有疑似病例24，702例。累计收到港澳台地区通报确诊病例42例：香港特别行政区21例，澳门特别行政区10例，台湾地区11例。本次疫情传染性高但致命性相对较弱，疫情持续升级在短期内对经济增长的冲击较为明显，将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击。

　　（二）本次疫情对交通运输行业的总体影响

　　从交通运输行业 来看，根据公开披露信息，受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，春节假期10天（1月24日至2月2日），预计全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1.9亿人次，比去年春运同期下降近73%；而春运前24天（1月10日至2月2日），全国铁路、道路、水路、民航预计共发送旅客12.85亿人次，比去年同期下降27.4%。由于国家延迟上班及学校开学时间、部分城市封城封路封小区、市民取消出行等相关措施一方面有效地控制了疫情，但同时交通运输的停滞不可避免地对部分企业的经营活动造成了一定负面影响，可能将造成企业营业收入的大幅下降。春节假期正是新冠肺炎疫情防控关键期，也是春运返程高峰期，交通运输既是遏制病毒传播的重要环节，又是服务群众出行和物资供应的重要支撑。2月10日，随着各省企业逐步复工，公路运输将迎来务工返程高峰，而2月下旬，学校将开学，高铁和民航也将迎来学生返程小高峰。

　　（三）新冠疫情对公路运输的影响

　　公路运输方面，从短期看，各省为应对疫情扩散，作为疫情感染最为严重的武汉市，自1月23日封城，湖北省除神农架林区外均于1月27日封闭，除湖北省外其他省份通过暂时性关闭部分高速出入口、暂停省市班线客运、限行管制等临时性交通管制措施控制人员流动。除交通管制外，为做好新冠肺炎防护工作，截至2020年2月3日，疫情严重省份 （中、东、西部地区共计16个省份）除四川省外均已公布企业复工时间不早于2月9月24时，湖北省不早于2月13日。疫情蔓延且交通管制措施将直接导致人员出行减少、公路客运量短暂性快速下降；

　　同时，人员出行减少带来的消费下降、春节假期延长及各省企业复工时间进一步延迟，使得社会生产短期内同比大幅下滑，进而使得公路货运量短暂性下降；此外，世界卫生组织对中国新冠肺炎认定及世界各国可能采取的贸易限制措施预计会对国内进出口产生一定影响，进而影响公路货运量。从长期看，前期交通管制下控制的人流将随着时间推移逐步释放，疫情得到有效控制后在经济正常运转下公路货运和客运量有望实现反弹。

　　（四）新冠疫情对航空运输的影响

　　航空运输方面，此次疫情发生正值春运，为航空公司高收益期，因而对本就增速放缓的航空运输业造成较大负面影响。此次疫情对航空运输最直接的影响主要体现在航司客运周转量和客座率；航空公司被迫削减航班，国内武汉航班基本暂停，人员流动及出行意愿骤降使得航空旅客量断崖式下跌，因而新冠肺炎疫情短期内对航司客运周转量影响剧烈。另外，为控制人员流动，民航管理局调整机票退改签政策，因疫情影响取消行程的退改签费用损失由航空公司最终承担，这一政策进一步提升了航空公司的运营成本。

　　二、结合历史数据预测本次新冠疫情对交通运输行业的影响

　　（一）2003年“非典”疫情对交通运输的影响回顾

　　本次新型冠状病毒肺炎疫情与2003年“非典”同属于由冠状病毒引起的传染性疾病，以“非典”期间历史数据作为估算依据，综合考虑经济体量、经济结构及经济发展阶段的变化、不同期间病毒特点，审慎评估本次新型冠状病毒肺炎对交通运输行业的影响。

　　从时间上看，“非典”起于2002年11月，2003年3~5月是全面扩散期，6月逐渐消退。

　　从对收费公路运营影响的持续性来看，分为公路客运和货运两方面，根据公开披露的“非典”期间公路运输数据，全国公路货运量和客运量受影响期间主要集中于2003年第二季度，同比分别下滑10.55%和22.84%，广东作为首例患者出现地区和重灾区，货运量在2003年第一季度和第二季度均大幅下滑，分别为19.93%和14.72%，客运量连续三季度下滑且在第二季度下滑最为明显，分别为15.18%、23.99%和0.88%。

　　（二）本次疫情对交通运输行业的影响估计

　　从时间上看，新冠肺炎疫情起于2019年12月，与“非典”相比传染性更强、传播速度更快，结合目前疫情发展实况，30天新型冠状病毒肺炎确诊人数和疑似病例均远超“非典”且影响范围涉及全国各个地区，虽新冠肺炎致死率低于“非典”，但目前更发达便捷的交通网络、传染性更强的病毒特征增加了防御难度；同时，综合考虑中国政府基于历史经验采取更加及时有效的防护措施，保守推测本次新冠肺炎持续时间将与“非典”接近甚至超过“非典”。

　　从对收费公路运营的影响来看，公路客运方面，受春节假期、交通管制和延迟复工等因素影响，公路客运量短期内下降明显；复工后受春节返程及为降低途中感染概率更多家庭选择私家车出行方式影响，预计会使得公路客运量短期内大幅反弹，但由于疫情对人们心理造成的持续影响，公路客运受影响程度和时间跨度更大，即使在疫情稳定的一段时期内仍会导致公路客运量的同比下滑，初步估计从全国层面受影响期间会持续到2020年二季度，而对于疫情影响最严重的湖北省影响期间会持续到2020年三季度。公路货运方面，结合历史数据预计受影响程度和时间跨度弱于公路客运。

　　受春节假期和企业延迟复工影响，公路货运量短期内同样下降明显；但从长期来看，2020年作为全面建成小康社会的收官之年，稳定经济至关重要，由于延迟复工对社会生产造成的影响预计在复工后得到回补，同时中央政府或采取用于推动社会投资的更高的财政赤字政策，进而增强经济发展动力，推动公路货运量的大幅反弹。

　　从对民航运输的影响来看，根据交通运输部公布的2020年春运数据，1月28日~2月3日期间，春运民航旅客日发送量一路下行，2月3日春运民航旅客发送量及其增速呈现近一周内最低值，分别为34万人次和-81.6%，而2019年春运期间民航客运量同比增速为12.0%，后续疫情恢复后民航客运量及其增速仍有较大反弹空间。据此判断，疫情对交通运输行业短期冲击强烈，但长期趋势相较稳定，随疫情结束需求集中释放，未来一段时期内民航客运量仍具备持续增长的空间，强劲的航空需求反弹或将冲减部分负面影响。

　　（三）“PHEIC”认定对交通运输行业的影响估计

　　北京时间1月31日凌晨世界卫生组织（WHO）正式发布声明，认为新冠肺炎为突发公共卫生事件（Public Health Emergency of International Concern，以下简称“PHEIC”），并强调不建议实施旅行和贸易限制。PHEIC是世卫组织发出的最高级别的警报，自PHEIC于2005年写入《国际卫生条例》后，正式定义为PHEIC的疫情共6次。此次新型冠状病毒肺炎被定义为PHEIC，尽管世界卫生组织总干事强调“没有任何理由采取不必要的限制旅游和贸易措施”，但多个国家及地区对国内公民采取相关出入境限制措施，英国航空、法国航空等多家外国航空公司纷纷调整在华运力，停飞或减少与中国往来航班，出境游等国际航线需求受限明显。由于国内三大航空公司国际航线比重较大，短期内或将对航空公司利润造成一定冲击。长期来看，一般而言公共卫生事件对交通运输行业影响较为短暂，一旦疫情得到控制，各类商务活动及客运需求预计将出现较强幅度反弹。

　　三、本次新冠疫情对各地区收费公路信用风险水平影响分析

　　从受影响区域看，北京和广东是“非典”期间受灾严重地区；新冠肺炎疫情以湖北武汉为主要爆发地，并逐步扩散至全省乃至全国，尤其是中部省份（除山西外）、主要东部省份（除天津、河北和海南外）及与湖北省相邻的部分西部省份（如四川、重庆，广西与广东相邻），上述省份新冠肺炎疫情扩散较快。截至2020年2月1日24点，上述各省份感染人数超过100人；其中，广东和浙江新型肺炎确诊人数已超过500人。因而对于疫情感染人数更多的省份地区（中部和东部），预计短期内公路客运和货运量降幅更大，其中，湖北省作为我国中部重要的交通运输大省，短期内通行费收入受冲击最大。

　　基于上述内容，从新冠肺炎疫情对各省收费公路信用风险水平影响的角度出发，选取收费公路现金流对利息支出的覆盖作为分析指标，利用敏感性分析中的临界值工具，来衡量没有其他新增外部支持和其他内部收入增长因素影响，为保障收费公路现金流入对刚性支出和利息支出的覆盖，各省收费公路通行费收入的最大降幅。临界值分析的区域样本为疫情感染较为严重的中部和东部省份，同时还假设刚性支出和利息支出保持不变，收费公路数据以2018年全年数据为计算基础。根据以上假设基础计算得出的东部（海南省2018年收费公路数据未公开）和中部各省份通行费收入最大降幅数据如下：

　　通过临界值数据可初步判断：（1）湖北省作为疫情影响最严重的中部交通大省，通行费收入对利息支出的弹性较小，若新冠肺炎疫情对湖北省通行费收入的影响超过10%，不考虑其他外部因素影响下，可能使得湖北省收费公路面临较大的偿债压力，进而增加湖北省级交投及路产资源集中于湖北地区的高速运营类企业信用风险，湖南、山西及福建等区域受疫情影响亦需要重点关注；（2）广东和浙江地区疫情蔓延情况仅次于湖北，但通行费收入对利息支出的弹性较大，可接受的降幅在40%左右，省级交投偿债压力总体可控，但仍需关注路产较为单一且集中于广东或浙江地区的高速运营类企业短期资金压力。

　　四、结论

　　新型冠状病毒肺炎疫情以武汉为中心向全省乃至全国蔓延，疫情持续升级在短期内将对交通运输、旅游、餐饮服务等第三产业造成一定冲击。而湖北作为疫情影响最严重的中部交通大省，通行费收入对利息支出的弹性较小，若新型冠状病毒肺炎疫情对湖北省通行费收入的影响超过10%，不考虑其他外部因素影响下，可能对湖北省收费公路偿债能力形成较大压力。从全国范围来看，以“非典”期间历史经验数据和目前疫情发展作为判断依据，保守推测本次新型冠状病毒肺炎持续时间或接近甚至超过“非典”，且对公路客运影响更持久，下半年公路货运量的反弹幅度将是行业需求总量稳定的关键。随着世界卫生组织认定新型冠状病毒肺炎疫情为突发公共卫生事件，多国及航空公司调整入境政策和在华运力，国际航线需求受限明显，但疫情对交通运输行业短期冲击强烈，随疫情结束需求集中释放，未来一段时期内民航客运量仍具备持续增长的空间，强劲的航空需求反弹或将冲减部分负面影响。

责任编辑：李铁民
来源：新浪财经